Trước khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, xuống phạm vi mới 4,75% - 5%, thị trường chứng khoán đã trải qua nhiều biến động. Điều này đã được mong đợi, khi nó được gắn vào sự thay đổi chính sách rằng nền kinh tế cần một sự thúc đẩy với vốn rẻ hơn và điều kiện tài chính lỏng lẻo hơn.
Nhưng bước sang năm 2025, liệu suy thoái kinh tế toàn cầu có khả năng xảy ra? Tuần trước, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cảnh báo rằng "với việc nới lỏng chính sách tiền tệ, việc chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư có thể tăng lên". Đổi lại, điều này có thể tạo ra những lỗ hỏng mong manh không thể tiên đoán trước.
Tuy nhiên, sau những đợt bán tháo cổ phiếu do việc nới lỏng các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên, thị trường chứng khoán Mỹ một lần nữa cho thấy khả năng phục hồi đặc biệt. Trong khoảng thời gian 3 tháng, S&P 500 đã tăng 6,8%, củng cố thị trường chứng khoán Mỹ như nơi trú ẩn an toàn toàn cầu, hiện được khuếch đại bởi sự thay đổi tiền tệ của Fed.
Điều này lan tỏa sang các nhóm tiện ích (tăng 18,55%), bất động sản (tăng 16,30%), công nghiệp (tăng 11,13%), tài chính (tăng 10,24%) và thậm chí cả tiêu dùng không thiết yếu (tăng 9,85%) trong quý 3. Đại diện cho phạm vi vốn chủ sở hữu toàn cầu, nhưng không bao gồm Mỹ và Canada, chỉ số MSCI EAFE đã tăng 6,65% trong giai đoạn này.
Dầu đang đi ngang, dầu thô Brent được dự báo giảm
Hiện tại, Hợp đồng tương lai dầu Brent có giá 75,91 USD/thùng, quay trở lại mức đầu tháng 10. Điều này đánh dấu hiệu suất giảm gần 7% trong ba tháng qua, nhưng đi ngang từ đầu năm đến nay. Trong Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn (STEO) tháng 10, Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) đã hạ dự báo dầu thô Brent vào cuối năm 2025.
Cơ quan này đặt giá dầu thô Brent trung bình ở mức 78 USD/thùng trong năm, giảm 7 USD/thùng so với dự báo tháng 9.
EIA cho rằng việc hạ cấp là do nhu cầu thấp hơn ở các quốc gia OECD, với mức tiêu thụ dầu toàn cầu dự kiến sẽ tăng 1,3 triệu thùng/ngày vào năm 2025 so với mức tăng 900.000 thùng/ngày vào năm 2024. Cảnh báo trước là Trung Quốc có thể đưa ra các biện pháp kích thích tích cực hơn ngoài việc nới lỏng tiền tệ.
Hơn nữa, không rõ liệu xung đột Trung Đông có dẫn đến leo thang lớn hơn sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 hay không. Trong kịch bản đó, giá dầu có khả năng tăng trong ngắn hạn. Nhưng trong trường hợp không có xung đột khu vực rộng lớn hơn, giá dầu sẽ vẫn ổn định.
Vàng tiếp tục phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại mới
Vàng tiếp tục phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại mới, hiện ở mức 2.768 USD/ounce, đánh dấu hiệu suất 34% từ đầu năm đến nay. Nhu cầu vàng phản ánh mức nợ ngày càng không bền vững của USG. Cũng phá vỡ kỷ lục mới, nợ quốc gia của chính phủ Mỹ hiện ở mức 35,81 nghìn tỷ USD.
Chỉ trong ba tháng qua, điều này đánh dấu một khoản nợ phình to trị giá 850 tỷ đô la. Để so sánh, toàn bộ chi phí cứu trợ ngân hàng trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính (GFC) năm 2008 ước tính khoảng 498 tỷ USD.
Ngược lại, xu hướng như vậy ngụ ý rằng USD sẽ tiếp tục mất giá vì Cục Dự trữ Liên bang phải tiếp tục kiếm tiền từ nợ bằng cách tăng cung tiền. Vào đầu tháng 7, Chủ tịch Fed hiện tại ông Jerome Powell đã cảnh báo rằng "Mức nợ chúng ta có là hoàn toàn bền vững, nhưng con đường chúng ta đang đi là không bền vững".
Vào thời điểm đó, tổng dư nợ là 34,87 nghìn tỷ đô la. Do Cục Dự trữ Liên bang thực sự là ngân hàng trung ương của thế giới, các ngân hàng trung ương khác đã tiếp tục nhanh chóng mở rộng nắm giữ vàng của họ trong suốt năm 2024. Trong quý 2, Hội đồng Vàng Thế giới ước tính 183 tấn vàng tích lũy, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Cuối tháng 9, Goldman Sachs (NYSE:GS) nâng dự báo giá vàng từ 2.700 USD lên 2.900 USD/ounce vào đầu năm 2025. Ngân hàng nhấn mạnh rằng các tổ chức tài chính toàn cầu sẽ tiếp tục phòng ngừa bất ổn địa chính trị và tài chính.
