Những điểm chính

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đặt nền móng cho việc cắt giảm lãi suất vào thứ sáu, mặc dù ông từ chối cung cấp thông tin chi tiết về thời điểm hoặc mức độ cắt giảm.

″Đã đến lúc chính sách cần điều chỉnh”, lãnh đạo ngân hàng trung ương cho biết trong bài phát biểu quan trọng được mong đợi từ lâu tại cuộc họp thường niên của Fed ở Jackson Hole, Wyoming.

Ngoài việc đánh giá tình hình hiện tại, Powell còn dành nhiều thời gian trong bài phát biểu để đánh giá nguyên nhân dẫn đến sự gia tăng lạm phát.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã đặt nền móng cho việc cắt giảm lãi suất vào thứ Sáu, mặc dù ông từ chối cung cấp thông tin chi tiết về thời điểm hoặc mức độ cắt giảm.

″Đã đến lúc chính sách phải điều chỉnh”, lãnh đạo ngân hàng trung ương cho biết trong bài phát biểu quan trọng được mong đợi từ lâu của mình tại cuộc họp thường niên của Fed ở Jackson Hole, Wyoming. “Hướng đi đã rõ ràng, và thời điểm và tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới, triển vọng đang thay đổi và sự cân bằng của các rủi ro”.

Trong bối cảnh thị trường đang chờ đợi định hướng về chính sách tiền tệ, Powell tập trung nhiều hơn vào việc xem xét lại nguyên nhân gây ra lạm phát dẫn đến 11 đợt tăng lãi suất mạnh mẽ từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 7 năm 2023.

Tuy nhiên, ông đã lưu ý đến tiến triển về lạm phát và cho biết Fed hiện có thể tập trung vào mục tiêu còn lại của nhiệm vụ kép này, cụ thể là đảm bảo nền kinh tế duy trì mức độ việc làm đầy đủ.

“Lạm phát đã giảm đáng kể. Thị trường lao động không còn quá nóng nữa và các điều kiện hiện nay ít chặt chẽ hơn so với trước đại dịch”, Powell cho biết. “Các hạn chế về nguồn cung đã trở lại bình thường. Và sự cân bằng rủi ro đối với hai nhiệm vụ của chúng tôi đã thay đổi”.

Ông cam kết rằng “chúng tôi sẽ làm mọi thứ có thể” để đảm bảo thị trường lao động vững mạnh và lạm phát tiếp tục tăng.

Cổ phiếu tăng khi Powell bắt đầu phát biểu trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh. Các nhà giao dịch duy trì 100% khả năng cắt giảm lãi suất ít nhất một phần tư điểm phần trăm vào tháng 9 và tăng khả năng cắt giảm nửa điểm lên khoảng 1/3, theo FedWatch của CME Group.

Nhà kinh tế học Paul McCulley, cựu giám đốc điều hành Pimco, cho biết trên chương trình ” Squawk on the Street ” của CNBC: “Về cơ bản, đây là lời tạm biệt của Chủ tịch Powell khi ông chuyển sang trang mới, tuyên bố rằng sứ mệnh tập trung vào lạm phát trong hai năm qua đã thành công” .

Nhìn thấy sự tiến triển hướng tới mục tiêu

Bài phát biểu đi kèm với tỷ lệ lạm phát liên tục quay trở lại mục tiêu 2% của Fed mặc dù vẫn chưa đạt được. Một thước đo mà Fed thích đo lường lạm phát gần đây nhất cho thấy tỷ lệ ở mức 2,5% , giảm so với mức 3,2% của một năm trước và thấp hơn nhiều so với mức đỉnh trên 7% vào tháng 6 năm 2022.

Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng chậm nhưng liên tục, gần đây nhất là ở mức 4,3% và trong một khu vực nếu không sẽ kích hoạt một chỉ báo đã được kiểm tra theo thời gian về suy thoái. Tuy nhiên, Powell cho rằng tỷ lệ thất nghiệp tăng là do nhiều cá nhân tham gia lực lượng lao động hơn và tốc độ tuyển dụng chậm hơn, thay vì sự gia tăng của việc sa thải hoặc sự suy thoái chung của thị trường lao động.

“Mục tiêu của chúng tôi là khôi phục sự ổn định giá cả trong khi vẫn duy trì một thị trường lao động mạnh mẽ, tránh tình trạng thất nghiệp tăng mạnh đặc trưng cho các đợt giảm phát trước đó khi kỳ vọng lạm phát không được neo giữ tốt”, ông nói. “Mặc dù nhiệm vụ chưa hoàn thành, nhưng chúng tôi đã đạt được nhiều tiến triển hướng tới kết quả đó”.

Thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm vào tháng 9, mặc dù Powell không đề cập đến thời điểm ông nghĩ rằng việc nới lỏng chính sách sẽ bắt đầu. Biên bản cuộc họp của ủy ban thị trường mở tháng 7 , được công bố vào thứ Tư, lưu ý rằng “phần lớn” các quan chức tin rằng việc cắt giảm vào tháng 9 sẽ phù hợp miễn là không có bất ngờ về dữ liệu.

″Ông ấy khá ôn hòa. Ông ấy đã mua quyền chọn để làm bất cứ điều gì ông ấy cần làm vào tháng tới, điều này rõ ràng là dễ dàng”, Joseph LaVorgna, nhà kinh tế trưởng tại SMBC Nikko Securities cho biết. “Tôi không nghĩ rằng ngưỡng 50 [điểm cơ bản] là đặc biệt cao”.

Ngoài việc đánh giá tình hình hiện tại, Powell còn dành nhiều thời gian trong bài phát biểu để đánh giá nguyên nhân dẫn đến sự gia tăng lạm phát - đạt mức cao nhất trong hơn 40 năm - cũng như phản ứng chính sách của Fed và lý do tại sao áp lực giá cả đã giảm bớt mà không xảy ra suy thoái.

‘Tàu tốt tạm thời’

Khi lạm phát bắt đầu tăng vào đầu năm 2021, ông và các đồng nghiệp - cũng như nhiều nhà kinh tế Phố Wall - đã coi đó là “tạm thời” và do các yếu tố liên quan đến Covid gây ra và sẽ giảm bớt.

“Con tàu Transitory tốt đẹp này đông đúc quá”, Powell nói đùa khiến những người tham dự bật cười, “với hầu hết các nhà phân tích chính thống và các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế tiên tiến trên tàu. Tôi nghĩ tôi thấy một số cựu đồng đội trên tàu hôm nay”.

Khi rõ ràng là lạm phát đang lan rộng từ hàng hóa sang dịch vụ, Fed đã xoay chuyển và bắt đầu tăng lãi suất, cuối cùng tăng thêm 5,25 điểm phần trăm vào lãi suất chuẩn qua đêm vốn đã ở mức gần bằng 0 sau những đợt cắt giảm khẩn cấp trong những ngày đầu đại dịch.

Powell cho biết, lạm phát tăng là “một hiện tượng toàn cầu”, là kết quả của “nhu cầu hàng hóa tăng nhanh, chuỗi cung ứng căng thẳng, thị trường lao động thắt chặt và giá hàng hóa tăng mạnh”.

Ông cho rằng sự tin tưởng vào Fed và kỳ vọng vững chắc rằng lạm phát cuối cùng sẽ giảm xuống sẽ giúp nền kinh tế tránh được sự suy thoái mạnh trong chu kỳ tăng lãi suất.

“FOMC không hề chùn bước khi thực hiện trách nhiệm của mình, và hành động của chúng tôi đã chứng minh mạnh mẽ cam kết khôi phục sự ổn định giá cả”, ông nói. “Một bài học quan trọng rút ra từ kinh nghiệm gần đây là kỳ vọng lạm phát được neo giữ, được củng cố bởi các hành động mạnh mẽ của ngân hàng trung ương, có thể tạo điều kiện cho việc giảm phát mà không cần phải nới lỏng”.

Powell nói thêm rằng vẫn còn “nhiều điều cần học hỏi” từ kinh nghiệm này.

″Đó là đánh giá của tôi về sự kiện này. Quan điểm của bạn có thể khác”, ông nói.

Sửa lỗi: Fed đã tăng lãi suất 11 lần từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 7 năm 2023. Phiên bản trước đó đã nêu sai con số.

Nguồn: CNBC