Dự trữ của hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ, một yếu tố quan trọng trong quyết định tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, đã giảm xuống dưới 3 nghìn tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2020.
Theo dữ liệu của Fed công bố hôm thứ Năm, dự trữ ngân hàng đã giảm khoảng 326 tỷ đô la trong tuần tính đến ngày 1 tháng 1 xuống còn 2,89 nghìn tỷ đô la. Đây là mức giảm hàng tuần lớn nhất trong hơn hai năm rưỡi.
Sự suy giảm diễn ra khi động lực cuối năm buộc các ngân hàng phải cắt giảm các hoạt động thâm dụng bảng cân đối kế toán như giao dịch thỏa thuận mua lại để củng cố sổ sách của họ cho mục đích quản lý. Điều đó có nghĩa là tiền mặt được chuyển đến những nơi như cơ sở mua lại đảo ngược qua đêm của ngân hàng trung ương, rút thanh khoản khỏi các khoản nợ khác trên sổ cái của Fed. Số dư tại RRP đã tăng 375 tỷ đô la từ ngày 20 tháng 12 đến ngày 31 tháng 12 trước khi giảm 234 tỷ đô la vào thứ năm.
Cùng lúc đó, Cục Dự trữ Liên bang cũng đã rút tiền mặt dư thừa khỏi hệ thống tài chính thông qua chương trình thắt chặt định lượng, trong khi các tổ chức vẫn tiếp tục trả các khoản vay từ Chương trình tài trợ kỳ hạn của Ngân hàng.
Với các nhà hoạch định chính sách của Hoa Kỳ tiếp tục QT, các nhà chiến lược Phố Wall đã chú ý chặt chẽ đến mức dự trữ thoải mái thấp nhất mà một số người ước tính từ 3 nghìn tỷ đến 3,25 nghìn tỷ đô la, bao gồm cả một khoản đệm. Các nhà hoạch định chính sách cho biết tại cuộc họp tháng trước rằng họ đang tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình.
Nó cũng điều chỉnh tỷ lệ chào bán trên cơ sở RRP sao cho phù hợp với mức đáy của phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang. Điều đó gây áp lực giảm lãi suất ngắn hạn và một số người cho rằng nó có thể đủ để ngăn chặn tình trạng khan hiếm dự trữ thêm một thời gian nữa.
Tuy nhiên, cuộc tranh luận đang diễn ra về việc Fed có thể duy trì QT trong bao lâu nữa mà không gợi lại ký ức về tháng 9 năm 2019. Vào thời điểm đó, dự trữ đã trở nên quá khan hiếm trong khi Fed đang tháo gỡ bảng cân đối kế toán của mình và sự thiếu hụt đã dẫn đến sự gia tăng lãi suất cho vay quan trọng và lãi suất quỹ liên bang. Ngân hàng trung ương đã buộc phải can thiệp để ổn định thị trường.
Mặc dù ngân hàng trung ương đã hạ mức trần về số tiền trái phiếu kho bạc được phép đáo hạn mà không cần tái đầu tư vào tháng 6, nhưng vẫn chưa rõ khi nào chương trình sẽ kết thúc hoàn toàn.
Việc khôi phục lại trần nợ gần đây có thể sẽ khiến các nhà hoạch định chính sách khó khăn hơn trong việc đánh giá mức lý tưởng đó vì các biện pháp mà Bộ Tài chính sẽ thực hiện để duy trì dưới mức trần có xu hướng tăng thêm thanh khoản một cách giả tạo cho hệ thống tài chính và che giấu các chỉ số về tình trạng khan hiếm dự trữ. Hai phần ba số người trả lời Khảo sát các đại lý chính và Khảo sát những người tham gia thị trường của Văn phòng thị trường mở của Cục Dự trữ Liên bang New York dự kiến QT sẽ kết thúc vào quý đầu tiên hoặc quý thứ hai năm 2025.
Nguồn:Bloomberg
