Tâm lý nhà đầu tư đối với hàng hóa đã trở nên thận trọng hơn kể từ giữa năm 2024, theo các nhà phân tích tại Citi Research trong một lưu ý hôm thứ Hai. Giá cả hàng hóa đã tương đối ổn định bất chấp việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Biến động thị trường đã giảm, đặc biệt là đối với các quyền chọn mua và nhiều công ty đầu tư đã nắm giữ các vị thế bán khống trong lĩnh vực này. Những yếu tố này, kết hợp với nền kinh tế Trung Quốc chậm lại và lo ngại về khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ, đã góp phần vào triển vọng thận trọng hơn về hàng hóa.
"Việc Trung Quốc suy yếu chắc chắn đã tác động đến kim loại cơ bản và hàng hóa số lượng lớn. Nhưng nỗi lo hạ cánh cứng của Mỹ cũng đã tăng vọt trong tháng 8 bất chấp một số dữ liệu vĩ mô mạnh hơn dự kiến vào tuần trước (ví dụ như doanh số bán lẻ)", các nhà phân tích tại Citi Research cho biết.
"Điều này có thể làm trầm trọng thêm sự biến động giá cả và rủi ro chênh lệch tiềm ẩn đối với các hàng hóa nhạy cảm với vĩ mô (ví dụ: dầu, đồng vàng) vào cuối quý", các nhà phân tích nói thêm.
Thị trường lao động Mỹ, một chỉ số quan trọng về sức khỏe kinh tế, đóng một vai trò quan trọng trong kịch bản này. Citi Research cho rằng sự suy yếu liên tục của thị trường lao động có thể đẩy cán cân về phía suy thoái, điều này sẽ có ý nghĩa đáng kể đối với hàng hóa.
Dữ liệu lịch sử do Citi phân tích cho thấy trong thời kỳ suy thoái của Mỹ, thị trường hàng hóa thường trải qua sự biến động đáng kể, với các lĩnh vực năng lượng bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề. Tính trung bình, chỉ số hàng hóa Bloomberg (BCOMTR) trên diện rộng đã công bố mức lỗ hàng năm khoảng 28% trong thời kỳ suy thoái, với kim loại công nghiệp và nông nghiệp cũng chứng kiến sự sụt giảm mạnh.
"Tuy nhiên, trong khoảng thời gian sáu tháng sau suy thoái kinh tế Mỹ, hàng hóa thường phục hồi ấn tượng trên diện rộng, phù hợp với sự phục hồi mạnh mẽ trong hoạt động kinh tế và tâm lý nhà đầu tư", các nhà phân tích cho biết.
Kim loại quý, được biết đến với khả năng phục hồi, thường dẫn đầu sự phục hồi này. Ví dụ, trong các giai đoạn hậu suy thoái vừa qua, kim loại quý đã tăng trung bình 26%, theo sát là kim loại công nghiệp và năng lượng với mức tăng lần lượt là 25% và 24%. Bản chất chu kỳ này của thị trường hàng hóa nhấn mạnh mối quan hệ chặt chẽ của chúng với sự phục hồi kinh tế và lạm phát.
Về dòng tài sản, Citi lưu ý rằng trong tuần kết thúc vào ngày 13/8/2024, đã có dòng tiền chảy ra 4,8 tỷ USD từ giao dịch chỉ số hàng hóa và ETF, đưa dòng vốn từ đầu năm đến nay lên 26,5 tỷ USD. Trong khi tổng giá trị hàng hóa bán lẻ và tổ chức tăng 5,7% so với cùng kỳ năm ngoái, chúng đã giảm 3,7% so với tháng trước trong tháng 7 xuống còn 716 tỷ USD.
Vốn hóa thị trường ETP (Sản phẩm giao dịch trao đổi), tăng 2,4% so với tháng trước và 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 396,5 tỷ USD. Bất chấp những thách thức hiện tại, Citi vẫn duy trì triển vọng lạc quan thận trọng đối với hàng hóa trong trung hạn.
Trong khi kim loại cơ bản có thể gặp khó khăn trong ngắn hạn do tâm lý sản xuất yếu và lo ngại suy thoái của Mỹ, Citi kỳ vọng sự phục hồi khi thị trường thắt chặt và sự phục hồi sản xuất diễn ra với việc cắt giảm lãi suất dự kiến.
Ví dụ, đồng được dự báo sẽ phục hồi lên 9.500 USD/tấn vào tháng 11 và có khả năng đạt 11.000 USD/tấn trong vòng 6 -12 tháng tới.
Nguồn: Investing
