Thị trường sẵn sàng chấp nhận rủi ro

Khẩu vị rủi ro trong khu vực đồng euro là lành mạnh và giúp lợi nhuận tăng lên từ phía sau. Số PMI khu vực đồng euro hôm thứ Hai đã gây ấn tượng với thị trường và hôm nay, cuộc khảo sát Ifo của Đức cũng tốt hơn một chút so với dự kiến. Đức vẫn là lực cản đối với triển vọng tăng trưởng chung của khu vực đồng euro, nhưng hầu hết các chỉ số dường như đều hướng tới sự phục hồi thận trọng. Và với nỗi lo leo thang đang mờ dần ở Trung Đông, thị trường có lý do để chấp nhận rủi ro. Xu hướng tăng lãi suất phù hợp với sự phản đối từ Chủ tịch Bundesbank Nagel, người nhấn mạnh rằng đợt cắt giảm tháng 6 không nhất thiết là khởi đầu cho một loạt đợt cắt giảm.

Tâm lý rủi ro lạc quan cũng được phản ánh qua nhu cầu mạnh mẽ về việc bán trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Hy Lạp vào thứ Ba. Nhóm này được hưởng lợi từ việc nâng triển vọng S&P từ ổn định lên tích cực chỉ trong tuần trước, nhờ chính sách tài khóa thắt chặt và triển vọng tăng trưởng tích cực. Sự quan tâm đến việc bán hàng đặc biệt rõ ràng khi so sánh tổng số đơn đặt hàng trị giá 33 tỷ euro với quy mô 3 tỷ euro của đợt chào bán. Với mức chênh lệch so với Bund là 127 bp, giá hiện thấp hơn nhiều so với mức cao nhất vào năm 2022 là 313 bp.

Tỷ giá đồng Euro có thể sẽ chiếm ưu thế trong phần còn lại của tuần vì chỉ số PCE của Hoa Kỳ sẽ quyết định hướng đi cho UST. Giá thị trường vẫn cho thấy gần ba lần cắt giảm của ECB vào năm 2024 so với chỉ hai lần cắt giảm ở Mỹ. PCE tiếp tục tăng cao có thể khiến thị trường xem xét lại tác động lan tỏa từ kịch bản Fed giữ dài hạn/cắt giảm ít hơn. ECB nhấn mạnh sự độc lập của họ với Fed, nhưng thị trường vẫn sẽ so sánh số lần cắt giảm vào năm 2024 với lộ trình của Fed.