Chỉ số Sàn giao dịch kim loại London (LME) đạt mức cao nhất trong hai năm vào tháng 5 khi các quỹ đổ xô vào kim loại cơ bản, theo đuổi câu chuyện phục hồi sản xuất, nhu cầu chuyển đổi năng lượng tăng mạnh và nguồn cung hạn chế.
Doctor Copper, thước đo hoạt động công nghiệp được các nhà đầu tư ưa thích, đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại, được thúc đẩy bởi sự siết chặt dữ dội đối với hợp đồng CME.
Cả thị trường vàng và bạc đều tăng khi kim loại này quay trở lại tầm ngắm của các nhà đầu tư sau nhiều năm bị lãng quên.
Tuy nhiên, đợt tăng giá kim loại cơ bản đã chững lại trong tháng 6 khi kỳ vọng tăng giá va chạm với thực tế là lượng hàng tồn kho cao và nhu cầu yếu ở Trung Quốc, quốc gia sử dụng kim loại lớn nhất thế giới. Chỉ số LME giảm 10% so với mức cao nhất vào cuối tháng 5.
Chỉ có một kim loại cơ bản LME giữ vững trong đợt giảm giá chung. Thiếc LME, giao dịch quanh mức 33.250 đô la một tấn, tăng 31% vào đầu năm, vượt trội hơn các kim loại khác với biên độ lớn.
Trong khi các quỹ tập trung vào những hạn chế về nguồn cung trong tương lai đối với các kim loại như đồng thì nguồn cung thiếc hiện đang bị gián đoạn.
Tin bắt đầu giá LME biểu diễn trong năm nay
QUỸ VÀ QUANG HỌC
Thiếc được nâng cao nhờ dòng tiền đầu cơ đổ vào lĩnh vực kim loại cơ bản.
Vị thế mua dài hạn của quỹ đã tăng lên 3.781 hợp đồng vào tháng 4, mức tăng giá mạnh nhất kể từ khi LME công bố Báo cáo cam kết của nhà giao dịch vào năm 2018.
Trong khi các quỹ bận rộn giảm vị thế mua vào các kim loại khác vào tháng trước, họ vẫn giữ vị thế mua vào thiếc. Vị thế mua vào của nhà đầu tư là 3.726 hợp đồng đáng kể vào cuối tuần trước.
Các nhà quản lý quỹ không có lý do gì để bán. Giá vẫn ổn định và cổ phiếu kim loại LME đã giảm.
Tổng lượng hàng tồn kho của LME tăng từ 1,16 triệu lên 1,79 triệu tấn trong nửa đầu năm. Phần lớn mức tăng đó là do lượng nhôm đổ vào hệ thống vào tháng 5 nhưng lượng hàng tồn kho trên sàn giao dịch tăng trên diện rộng.
Ngược lại, lượng dự trữ thiếc của LME đã giảm 38% xuống còn 4.750 tấn trong sáu tháng đầu năm 2024.
Đúng là lượng hàng tồn kho được đăng ký với ShFE cao hơn ở mức 15.127 tấn nhưng chúng cũng đang giảm và giảm 15% so với mức đỉnh điểm vào tháng 5.
Cổ phiếu giao dịch không phải lúc nào cũng là chỉ dẫn đáng tin cậy về các yếu tố cơ bản nhưng viễn cảnh lạc quan không gây hại cho diễn biến thị trường lạc quan.
Hãy hỏi Bác sĩ Copper nhé!
Những nhà đầu cơ đồng đã bị ảnh hưởng bởi dòng kim loại ổn định gần đây đổ vào các kho của LME và lượng hàng tồn kho cao của Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải (ShFE). Cổ phiếu Thượng Hải rõ ràng đã không tuân theo mô hình theo mùa là giảm nhanh sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán.
Viễn cảnh này còn tiêu cực gấp đôi, ngụ ý nhu cầu yếu và nguồn cung kim loại dồi dào, làm suy yếu lời đồn về nguồn cung hạn chế và thâm hụt thị trường.
Thiếc là kim loại duy nhất chứng kiến lượng hàng tồn kho LME giảm trong nửa đầu năm 2024
HẠN CHẾ CUNG CẤP
Việc thiếu nguồn cung tăng trưởng dài hạn là cốt lõi cho xu hướng tăng giá của các kim loại như đồng, kẽm và ngày càng tăng là nhôm .
Cả đồng và kẽm đều cho thấy dấu hiệu thắt chặt trong phân khúc nguyên liệu thô của chuỗi cung ứng, điều này giúp giải thích tại sao chúng là những mặt hàng có hiệu suất tốt thứ hai và thứ ba trong nửa đầu năm.
Chi phí xử lý lò luyện đã giảm mạnh ở cả hai thị trường do nguồn cung từ mỏ không theo kịp nhu cầu.
Tuy nhiên, tình trạng thiếu hụt quặng khai thác không nhất thiết có nghĩa là phân khúc kim loại tinh chế của thị trường sẽ ngay lập tức thắt chặt, đặc biệt nếu nguyên nhân là do nhu cầu luyện kim tăng.
Công suất luyện kim mới trên thị trường đồng và công suất tái hoạt động trên thị trường kẽm đã đóng vai trò quan trọng trong việc giảm chi phí xử lý cũng như sản lượng khai thác giảm.
Trong bối cảnh như vậy, chi phí xử lý thấp có thể dẫn đến tăng trưởng sản xuất chậm hơn thay vì giảm sản lượng kim loại tinh chế.
Ngược lại, thiếc năm nay đã trải qua sự thắt chặt của cả nguyên liệu thô và kim loại tinh chế.
Các lô hàng thiếc tinh chế từ Indonesia, nước xuất khẩu lớn nhất thế giới, đã bị gián đoạn nghiêm trọng do tồn đọng trong việc cấp giấy phép mới. Khối lượng xuất khẩu giảm xuống còn 10.292 tấn trong tháng 1-tháng 5 so với 23.887 tấn trong cùng kỳ năm trước.
Dòng nguyên liệu thô từ các mỏ thiếc ở bang Wa, Myanmar đến các nhà máy luyện kim của Trung Quốc đã chậm lại đáng kể kể từ khi chính quyền tiến hành một cuộc kiểm toán diện rộng vào tháng 8 năm ngoái.
Lượng hàng nhập khẩu của Trung Quốc từ Myanmar đã giảm 27% so với cùng kỳ năm trước cho đến nay trong năm 2024, trong đó sự chậm lại đặc biệt rõ rệt vào tháng 4 và tháng 5.
Sự kết hợp giữa dòng chảy kim loại tinh chế giảm từ Myanmar và dòng chảy kim loại tinh chế từ Indonesia đã buộc người mua phải rút tiền từ các kho dự trữ trên cả LME và Trung Quốc.
NHẤN NÚT TẠM DỪNG
Đợt tăng giá kim loại cơ bản trong quý 2 có vẻ như là một khởi đầu sai lầm.
Các nhà đầu tư đang phải chờ đợi thực tế để đáp ứng kỳ vọng lạc quan của họ.
Trong khi một số đồn đoán đã bị thổi bay vào tháng 6, rất nhiều nhà đầu tư vẫn giữ nguyên câu chuyện tăng giá chung. Đồng vẫn là kim loại hàng đầu, xét theo tâm trạng, tại hội thảo LME Châu Á tuần trước.
Điều quan trọng đối với những người đầu cơ giá lên là họ sẽ có lập luận vững chắc hơn khi có những dấu hiệu cụ thể cho thấy sự thiếu hụt kim loại dưới hình thức lượng hàng tồn kho giảm rõ rệt.
Thiếc là thị trường duy nhất có trữ lượng giảm do gián đoạn nguồn cung, đó là lý do tại sao giá thiếc rõ ràng vượt trội hơn so với các thị trường khác trên LME trong nửa đầu năm 2024.
Quan điểm nêu ở đây là quan điểm của tác giả, một chuyên gia viết bài cho Reuters.
Nguồn: Reuters