Với việc cắt giảm lãi suất gần như đã được chốt, các nhà đầu tư đang tập trung vào dữ liệu kinh tế trong vài tháng tới khi họ xem xét liệu câu chuyện "hạ cánh mềm" đã giúp thúc đẩy cổ phiếu Hoa Kỳ vào năm 2024 có thể tiếp tục hay không.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell hôm thứ Sáu cho biết "đã đến lúc" bắt đầu hạ lãi suất - một thông điệp ôn hòa hơn nhiều nhà đầu tư tin rằng họ sẽ nghe thấy tại hội nghị thường niên của ngân hàng trung ương ở Jackson Hole , Wyoming. Quá trình đó có thể sẽ bắt đầu vào tháng tới, với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed vào ngày 17-18 tháng 9.
Các bình luận không phải là tín hiệu rõ ràng. Với S&P 500 (.SPX), mở tab mớităng 18% trong năm và cổ phiếu được định giá cao, những người tham gia thị trường sẽ cần thấy bằng chứng liên tục cho thấy nền kinh tế đang hạ cánh nhẹ nhàng, khi tăng trưởng vẫn vững chắc trong khi lạm phát hạ nhiệt.
Alessio de Longis, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao và là người đứng đầu bộ phận đầu tư tại Invesco Solutions, cho biết: "Điều thị trường muốn là nghe rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất đang bắt đầu".
Tuy nhiên, "Liệu Fed có đang nói với chúng ta rằng họ thực sự lo lắng về nền kinh tế hiện nay không? Và nếu đúng như vậy, có lẽ sự phấn khích về chu kỳ cắt giảm nên có một góc nhìn khác."
Lịch sử cho thấy cổ phiếu có xu hướng hoạt động tốt hơn nhiều khi việc cắt giảm lãi suất diễn ra trong bối cảnh tăng trưởng bền vững thay vì trong thời kỳ suy thoái kinh tế mạnh. Theo các chiến lược gia của Evercore ISI, kể từ năm 1970, S&P 500 đã tăng trung bình 18% một năm sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong các giai đoạn không suy thoái. Trong các giai đoạn suy thoái, chỉ số này chỉ tăng trung bình 2% một năm sau lần cắt giảm đầu tiên.
Các dữ liệu quan trọng sắp tới khác bao gồm hai báo cáo lạm phát hàng tháng: chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân vào ngày 30 tháng 8 và chỉ số giá tiêu dùng vào ngày 11 tháng 9.
Nhiều dấu hiệu suy yếu kinh tế hơn nữa có thể một lần nữa làm rung chuyển cổ phiếu và chuyển kỳ vọng sang mức cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng tới. Kỳ vọng cho động thái như vậy được định giá ở mức khoảng 35% vào chiều thứ Sáu, so với khoảng 29% trước bài phát biểu, với kỳ vọng còn lại là mức cắt giảm 25 điểm cơ bản, dữ liệu tương lai cho thấy.
Rick Rieder, giám đốc đầu tư trái phiếu cố định toàn cầu của BlackRock, đã viết trong một lưu ý vào thứ sáu rằng: "Fed đang nới lỏng khi nền kinh tế không quá yếu (và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu) và có khả năng nới lỏng đáng kể để ứng phó với bất kỳ điểm yếu nghiêm trọng nào".
Quincy Krosby, chiến lược gia toàn cầu tại LPL Financial, cho biết một yếu tố quan trọng đối với cổ phiếu là liệu việc cắt giảm lãi suất diễn ra do lạm phát đang giảm bớt hay do thị trường lao động suy yếu.
"Thị trường muốn một chu kỳ cắt giảm lãi suất được đưa ra vì lạm phát đang giảm xuống", Krosby cho biết. "Câu hỏi vẫn là liệu chúng ta có thấy sự suy thoái hơn nữa trên thị trường lao động hay không".
Dữ liệu đáng khích lệ cũng có thể giúp củng cố cổ phiếu trong giai đoạn mà một số người kỳ vọng có thể mang lại giao dịch hỗn loạn. Tháng 9 theo lịch sử là tháng yếu nhất về hiệu suất cổ phiếu, với S&P 500 giảm trung bình 0,78% kể từ Thế chiến thứ hai, theo dữ liệu từ CFRA.
Định giá cổ phiếu tăng cao cũng có thể khiến các nhà đầu tư ít muốn nắm giữ cổ phiếu hơn nếu có tin xấu. Tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn của S&P 500 là 21, tăng từ mức 19,6 vào đầu tháng 8, theo LSEG Datastream. Mức trung bình dài hạn của chỉ số là 15,7.
Cuộc đua tranh tổng thống gay cấn giữa Phó Tổng thống Kamala Harris và cựu Tổng thống Donald Trump cũng có thể gây ra sự bất ổn từ nay đến cuộc bầu cử ngày 5 tháng 11 .
Andre Bakhos, thành viên quản lý tại Ingenium Analytics LLC, cho biết: "Xu hướng dài hạn của cổ phiếu là vững chắc và bất kỳ điểm yếu nào cũng là cơ hội để tăng thêm sự phơi bày". Trong ngắn hạn, "chúng ta sẽ có ... những động thái gập ghềnh, thất thường, biến động vì không ai thực sự biết điều gì sẽ xảy ra sau khi (Powell) để lộ bài".
Nguồn: Reuters
